Quelle est la voie de sortie pour l’alumine dans le jeu de la forte réalité et des faibles attentes ?

Auparavant, porté par le sentiment macroéconomique et les fondamentaux positifs, le prix à terme de l'alumine a continué d'augmenter, dépassant brièvement la ligne de 4 200. Cependant, comme l'atmosphère du marché s'est affaiblie et que les attentes de reprise de l'offre ont freiné le prix du marché, le prix à terme a rebondi à partir d'un niveau élevé. Cependant, en raison du temps nécessaire à la transition de force de l'alumine, l'état actuel d'équilibre serré entre l'offre et la demande persiste et il est difficile pour le prix à terme de l'alumine de former une tendance à la baisse, principalement caractérisée par des fluctuations de gamme.
La contradiction fondamentale n’est toujours pas résolue et l’approvisionnement en bauxite reste limité
La situation de l'offre de bauxite a toujours été au centre de l'attention du marché depuis le début de cette année. Auparavant, le marché s'attendait à la reprise de la production dans les mines nationales, et le retard continu du moment de la reprise a été un facteur important qui a stimulé la vigueur du marché cette année, poussant une fois le prix à terme de l'alumine à la hausse pour franchir la barre des 4 200. Fin mai, en raison de l'attente croissante d'une libération progressive de l'offre de minerai national et étranger, la propagation de nouvelles baissières a entraîné un manque de confiance haussière parmi les haussiers, une augmentation du sentiment d'attente et une baisse des prix à terme de l'alumine par rapport aux niveaux élevés.
Plus précisément, depuis la fin de l'année dernière, les principales zones de production de bauxite en Chine, le Shanxi et le Henan, ont cessé leur production en raison de problèmes environnementaux et de sécurité. Au début de cette année, le marché s'attendait à ce que les mines reprennent progressivement leur production après les deux sessions, mais la situation actuelle a effectivement retardé la reprise de la production. Ce n'est qu'à la mi-mai qu'une petite quantité d'exploitations minières à ciel ouvert et certaines mines à ciel ouvert ont commencé à reprendre leur production. En juin, la reprise de l'exploitation minière était encore relativement limitée. Actuellement, les montagnes d'exploitation minière à ciel ouvert du Shanxi et du Henan ont légèrement augmenté. Couplées à la reprise de certaines activités minières civiles au Guangxi et au Guizhou au début, la production et l'offre globales ont montré une amélioration marginale. Cependant, la reprise à grande échelle de la production au Shanxi n'a pas été déterminée et il est nécessaire de continuer à surveiller les progrès de la remise en état des mines nationales.
Français En termes de minéraux importés, le volume des importations de bauxite chinoise en mai a légèrement diminué, mais il se situe dans la fourchette normale. Les données douanières montrent qu'en mai, la bauxite importée par la Chine a légèrement diminué de 4,8 % par rapport au mois précédent, atteignant un total de 13,55 millions de tonnes. Parmi elles, 9,42 millions de tonnes provenaient de Guinée, soit une baisse de 10,3 % sur un mois et de 3,5 % sur un an. Le volume des importations de minerai de l'Australie a continué d'augmenter, atteignant 3,58 millions de tonnes en mai, soit une augmentation de 14,1 % sur un mois et de 36,5 % sur un an.
Il existe toujours une possibilité de diminution du volume des importations de bauxite à l'avenir. En raison de facteurs tels que la mauvaise qualité des mines et du transport portuaire en Guinée, principale source d'importations, dont la plupart ont été affectées par des dommages aux dispositifs d'allègement et des blocages dans le transport terrestre, les expéditions ont été entravées. Le montant total des expéditions vers la Chine est inférieur aux prévisions et certaines mines sont confrontées au risque de longs retards d'approvisionnement des commandes. En outre, certaines mines nouvellement investies ont retardé les expéditions et la Guinée entre progressivement dans la saison des pluies à partir de fin juin. Il existe un consensus sur le marché selon lequel l'offre pendant la saison des pluies sera encore réduite. Les importations de minerai en provenance d'Australie pourraient continuer à augmenter et, après que Rio Tinto aura réduit sa production d'alumine en Australie, le minerai excédentaire pourrait être exporté vers la Chine.
Prix ​​élevés du minerai et hausse des coûts d'exploitation de l'alumine
Cette année, le coût de production de l'alumine a progressivement augmenté, et l'un des principaux facteurs est la hausse des prix de la bauxite. En raison de l'augmentation limitée de la production nationale de minerai et de la pénurie persistante d'approvisionnement, les prix sont restés stables, modérés et forts. En outre, en raison des interférences du côté de l'offre et de la forte demande, le prix de la bauxite importée a encore augmenté. En outre, les prix du charbon intérieur se sont également renforcés. Selon les données de Mysteel, en mai 2024, le coût moyen pondéré complet de l'industrie chinoise de l'alumine était de 2 810 yuans/tonne, soit une augmentation d'environ 7 yuans/tonne par rapport au mois précédent. La pression de la hausse des coûts de l'industrie en juin existe toujours, principalement en raison du problème non résolu de l'offre restreinte de minerai et du fort enthousiasme de production des entreprises d'alumine, ce qui a entraîné des prix élevés du minerai national et international. Avant que l'état d'équilibre serré de la bauxite ne s'améliore, les prix du minerai pourraient rester susceptibles d'augmenter mais difficiles à baisser, et le coût de l'alumine devrait rester élevé.
Les ressources minières sont limitées et la reprise de la production d'alumine reste limitée
À la fin de l'année dernière, en raison de problèmes de protection de l'environnement et d'approvisionnement en minerai, les entreprises de production d'alumine ont connu une réduction significative de la production. Cette année, la capacité de production globale est principalement axée sur la reprise de la production, avec une augmentation de la production en complément. Cependant, comme le problème d'approvisionnement en minerai n'a pas été résolu cette année, la reprise a progressé relativement lentement, ce qui a fait grimper le prix de l'alumine. Fin mai, alors que les attentes du marché concernant l'augmentation de l'offre de minerai continuent de se renforcer, cela accélère également la reprise de la production des raffineries d'alumine, et l'augmentation attendue de la production exerce une pression sur le prix de la période.
Français En réalité, bien que la capacité actuelle d'approvisionnement en minerai se soit améliorée, la situation tendue des ressources du côté minier n'a pas été inversée, ce qui a entraîné une reprise de la production des entreprises d'alumine inférieure aux attentes et une croissance de l'offre plus lente. Selon Mysteel, il y a des signes d'atténuation du problème d'approvisionnement en bauxite nationale dans la région de Jin Yu depuis mai. On s'attend à ce que la région du nord puisse reprendre une capacité de production d'alumine d'environ 3,8 millions de tonnes/an, mais la capacité de reprise réelle n'est que d'environ 600 000 tonnes/an. La principale raison de la limitation de la libération de la capacité de production d'alumine est le stock de minerai. À partir de mars, le nombre de jours de stock de minerai des usines d'alumine de la région de Jin Yu a été essentiellement maintenu à environ 7-15 jours. Bien qu'il n'y ait pas eu de phénomène d'interruption de l'approvisionnement en matières premières entraînant une réduction de la production dans les usines d'alumine, le stock global de matières premières est essentiellement inférieur à la marge de sécurité.
Par conséquent, sous la contrainte de ressources minérales limitées, l'investissement et la reprise de la production dans les raffineries sont limités. Les entreprises d'oxyde d'aluminium parviennent toujours principalement à stabiliser ou à augmenter légèrement leur production en augmentant l'allocation de minerai importé. Bien que les bénéfices soient bons et stimulent l'enthousiasme de la production des entreprises d'oxyde d'aluminium, l'augmentation de la production est relativement limitée. À l'heure actuelle, il existe une coexistence d'augmentation et de diminution de la production du côté de l'offre d'alumine. Prêtez attention à la situation du côté de l'offre après l'augmentation de la capacité de production en juillet.
La croissance de la consommation intérieure pourrait ralentir progressivement, mais les attentes en matière d’exportation s’améliorent
Cette année, la diminution de la transmission d'énergie externe du Yunnan combinée à l'augmentation de la production de nouvelles énergies a conduit à la reprise de la production par les entreprises d'aluminium électrolytique depuis mars. Cela a considérablement fait progresser l'augmentation de l'offre du côté des consommateurs. Au deuxième trimestre, dans le contexte d'une pénurie d'approvisionnement en minerai national, l'écart entre l'offre et la demande s'est rapidement élargi, stimulant la montée en puissance de l'alumine. Récemment, la reprise de la production d'aluminium électrolytique dans la région du Yunnan a progressé de manière constante et de nouveaux projets des entreprises d'aluminium de Mongolie intérieure devraient également être mis en service dans les deux prochains mois. On s'attend à ce que la demande d'alumine continue d'augmenter régulièrement en juin. Cependant, à mesure que la reprise de la production du Yunnan approche de sa fin, la croissance de la consommation pourrait progressivement ralentir. En outre, alors que les prix à l'étranger continuent de monter en flèche et que l'écart de prix entre les marchés intérieurs et étrangers s'élargit, la fenêtre d'exportation pour l'alumine nationale s'est ouverte et certains commerçants sont intéressés par la réception de marchandises destinées à l'exportation.
Dans l'ensemble, l'alumine est entrée dans une période de fonctionnement fluctuant après avoir chuté d'un niveau élevé, et le jeu entre une réalité forte et des attentes faibles est toujours en cours. Le marché s'attend toujours à une augmentation de l'offre d'alumine en juillet, et la croissance de la demande pourrait ralentir progressivement. La logique haussière d'une offre faible et d'une forte demande au début s'est affaiblie. D'un point de vue pratique, avec l'offre actuelle des mines et la reprise de la production dans les raffineries d'alumine, l'augmentation à court terme de l'offre est relativement lente. Les raffineries d'aluminium électrolytique en aval reprennent toujours leur production, et l'offre et la demande actuelles maintiennent toujours un équilibre serré, soutenant le prix spot élevé de l'alumine et fournissant un certain soutien au prix futur. On s'attend à ce que l'augmentation de l'offre à court terme soit limitée et que l'alumine reste à un niveau de volatilité élevé. En juillet, une attention particulière sera accordée à l'ampleur de la reprise de la production dans les mines nationales et aux changements dans la capacité d'exploitation de l'alumine.

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